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大公国际被罚:信用评级机构为何丢了信用?

 
分享: 2018-10-18
     

原题目:大公国际被罚:信用评级机构为何丢了信用?

  行业视察

由于我国市场上存在过多的评级机构,使得其更容易引发与企业的“同谋”行为。若某评级机构不能为“金主”利益着想,企业可以选择其他评级机构。

8月17日,中国银行间市场生意业务商协会、证监会同时公布决议,给予大公国际资信评估有限公司(下称“大公国际”)严重忠告处分,责令其限期整改,划分暂停其债务融资工具市场相关营业、证券评级营业一年。证监会在检查中发现,大公国际为多家刊行人刊行服务的同时,开展咨询服务收取高额用度。

信用评级机构是金融市场主要的服务性中介机构,效果却由于利益守不住自己的信用,着实令人啼笑皆非。近年来,我国债券市场违约事务频发,一些高评级的企业或债券不停爆雷,其背后就是评级机构丢了信用的缘故。“大公被罚”事务袒露出海内信用评级机构存在的问题亟待关注。

相比标普、穆迪等生长了上百年的外洋评级机构,我国的评级机构可能还处在婴儿阶段。国际评级机构三足鼎立的局势,与我国评级机构各处着花,形成了一定水平的对比。国际评级市场,仅有几家可以施展规模经济的优势,更好地招揽人才,更好地实行整体治理,而且利于评级尺度的制订。而且,少量评级机构的存在,使得他们可以真正地为评级而评级,而不是为了自身生长而评级。

为什么这么说?由于我国市场上存在过多的评级机构,使得其更容易引发与企业的“同谋”行为。若某评级机构不能为“金主”利益着想,企业可以选择其他评级机构。这样一来,评级机构为了公司的市场占有率可能会牺牲其自力性。这在一定水平说明,我国评级市场生长得不充实,并没有哪家公司可以做到脱颖而出。

固然,生长不充实并不能完全诠释海内评级市场的乱象,公司债刊行的硬性指标也起到推波助澜的效果。严酷的刊行划定无可厚非,可AA级的严苛水平让许多公司失去了债务融资的时机。云云一来,企业迫于刊行压力,机构迫于企业压力,将评级酿成到达目的的一种手段,并非作为一种投资价值指标而存在。今年以来,多家AA级债务发生违约可以证实之。

评级机构评级失真,不得不引起社会关注。要解决评级市场问题,应实事求是,有的放矢。首先,评级市场的寻租行为亟待解决,首当其冲的是解决公司抨击行为的存在(即追求其他评级机构,淘汰某评级机构的市场份额)。一方面,政府应建立专门的评级羁系部门,不定期地抽查公司债的情形,若真真相况与评级机构陈诉有严重不符,对评级机构举行休业整理或处罚金。另一方面,债券市场可自觉组织羁系机构,为债券评级机构打分,云云一来,评级机构迫于信用和影响力的思量,也会在以后的评级及事后追踪中尽职尽责。

其次,改善公司融资情况问题。上文剖析,评级机构扎堆征象源于企业债刊行要求的严苛。这反映的是公司的融资问题,融资约束是制约公司生长的主要因素。有些发展性好的企业,由于资金问题可能面临着关门倒闭的危险。解决社会资源合理分配问题是以后的起劲偏向,在该问题的解决上,可能放大公司债风险的“阵痛式疗法”会越发有用,即让投资者真切地感受到损失的存在,继而有意识地做出决议上的改变。从源头改变资金错配问题,让资金真正流向价值企业,年头作废刚兑的政策一定水平上起到了这种效果。

最后,继续致力于信息公然。信用风险发生的泉源即信息差池称,债券市场评级机构的发生是为相识决市场信息差池称问题。但要思量到,纵然是评级机构和公司间也存在信息流动不通畅的问题,刊行前逆向选择问题和刊行后道德风险问题,最终导致社会资源逐利热情高涨,劣币驱逐良币征象严重。针对刊行公司的刊行条件或允许以铺开,可在信息披露上应做到更为严酷。云云一来,无论是专业评级机构照旧外部投资者,都可以更好地去举行选择。

信用评级机构自身丢了信用的问题是多种因素交织导致的效果。借助“大公被罚”、整治信用市场的契机,加上年中大批MLF(中期借贷便利)到期,可以真正对市场举行大刀阔斧的革新。唯有履历此轮阵痛,才可做到我国信用市场真正的涅槃。

盘和林(应用经济学博士后)

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